Information importante sur les options cotées en cent

Dans le but de fournir à nos clients un accès à des prix plus concurrentiels sur les options négociées sur les marchés US, Interactive Brokers ("IB") a développé un système qui permet à ses clients ainsi qu’à des fournisseurs de liquidités d’afficher des cours en cent et de tenter de négocier avec d’autres intervenants qui affichent des cours en cent via le système de IB. IB va tenter de coordonner certains ordres affichés en cent et les transmettre à une bourse d’options pour être exécutés:

• Si vous souhaitez afficher un prix d’options en cent, vous pouvez transmettre un ordre à IB coté en cent ( par exemple, achat de 10 contrats XYZ à $2.07). L’ordre sera traité comme un ordre discrétionnaire. IB va alors arrondir l’ordre ( à la baisse pour un cours acheteur et à la hausse pour un cours vendeur ) au plus proche prix établi en tranche de 5 cents ( ou de 10 cents selon la prime applicable) et transmettra l’ordre « arrondi » ( i.e. dont le prix est fixé en tranche de 5 cents ) à une bourse d’options pour que cet ordre soit affiché ( Dans cet exemple, IB va envoyer l’ordre d’achat de 10 contrats XYZ à $2.05).
  
• Sauf si vous donnez des instructions de garder l’ordre anonyme, IB va alors afficher votre prix en cent ainsi que la quantité offerte, sur son site public ainsi que sur la plate-forme TWS ( si votre prix est le meilleur prix affiché dans notre système ). Votre prix en cent devient une indication d’intérêt pour d’autres négociateurs que vous êtes en mesure de négociez à un cours plus agressif ( i.e. en offrant $2.07) que le cours affiché en tranche minimale de 5 cents sur le marché national ( i.e. offrant $2.05).
  
• Si un autre participant dans le système transmet un ordre qui peut être rapproché de votre ordre en cent, IB va tenter d’exécuter l’opération sur une bourse d’options US par le biais de l’un ou l’autre des mécanismes d’enchères en cent ( tels que le Price Improvement Period Auction du Boston Options Exchange ou le Price Improvement Mechanism sur le International Securities Exchange).
  
• Durant la période d’enchère de la bourse d’options, votre ordre peut être exécuté en tout ou en partie à un prix qui ne peut être moins avantageux que votre prix spécifié ( i.e. votre ordre d’acheter 10 contrats à $2.07 ne sera pas exécuté à un prix supérieur à $2.07 mais peut être exécuté à un prix inférieur selon le processus d’enchère et la contrepartie). Évidemment, il est possible que vous ne puissiez pas négocier si un autre participant affiche à l’enchère un cours plus avantageux que le vôtre ( i.e. $2.08).
  
• Les enchères durent habituellement au moins 3 secondes et, après ce délai, nous ferons rapport de toute exécution survenue, le cas échéant ). Si votre ordre n’a pas été exécuté complètement, nous allons alors réafficher votre prix en cent dans la mesure ou votre prix est le meilleur affiché dans notre système.
  
• En tant que client de IB, vous êtes également en mesure de transmettre des ordres qui peuvent être exécutés avec d’autres participants du système IB. Le cas échéant, vous pouvez négocier à des cours plus avantageux que les cours affichés en tranche de 5 ou de 10 cents sur le marché national si un participant du système est prêt à négocier à des prix améliorés.
  
• Pour rendre notre système plus attrayant, les fournisseurs de liquidités professionnels tel que notre affiliée Timber Hill, un des principaux mainteneurs de marché d’options aux Etats-Unis, seront en mesure d’afficher des cours en cent et avec lesquels vous serez en mesure de négocier.

Avant d’utiliser le système de cotation en cent de IB, vous devez prendre connaissance de ce qui suit:

• Votre ordre en cent sera affiché dans le système IB au public sauf si vous nous donnez des instructions contraires: Si vous transmettez un ordre limite qui n’est pas immédiatement susceptible d’exécution avec un prix en cent plus avantageux que le NBBO et si ce prix est le meilleur cours affiché dans notre système, IB va afficher le prix en cent ainsi que la quantité sur le site Internet de IB et via la plate-forme TWS afin de publiciser votre intérêt à négocier à ce cours en cent, sauf si vous souhaitez garder votre intérêt anonyme. L’affichage est public et non limité aux seuls clients de IB. Si vous nous donnez instruction de ne pas afficher publiquement votre ordre, celui-ci demeurera confidentiel mais sera moins susceptible d’exécution.
  
• Votre intérêt en cent ne sera pas affiché à la bourse d’options US ou via la Options Price Reporting Authority: La plupart des options ne peuvent pas être affichées sur une bourse d’options en cent ( les tranches minimum sont actuellement de 5 cents ou de 10 cents selon la prime applicable). Si vous acheminez à IB un ordre d’achat 10 contrats XYZ à $2.07, IB va acheminer un ordre d’achat pour affichage à la bourse d’options à un prix de $2.05. Votre intérêt à $2.07 ne sera affiché que sur le système de IB et non sur le système de cotation de la bourse.
  
• IB n’est pas une bourse d’options et le système d’affichage en cent ne peut qu’acheminer les ordres pour être exécutés en bourse. Le système IB ne peut pas exécuter des operations sur options: Le système ne fournit qu’un moyen de communication entre négociateurs. En cas de rencontre potentielle d’intérêts, IB acheminera les ordres à un mécanisme d’enchère en cent d’une bourse d’options US dans le but d’obtenir une exécution de ces ordres.
  
• Lorsque IB transmet des ordres susceptibles d’être exécutés à une bourse d’options, un mécanisme d’enchères est alors enclenché et il se peut que vous ne soyez pas en mesure de transiger à ce prix: D’autres négociateurs auront la chance de se joindre aux enchères et d’offrir un cours plus avantageux. Le cas échéant, votre ordre pourrait ne pas être exécuté ( i.e. offre à $2.08 pour 10 contrats XYZ alors que vous offrez $2.07).
  
• Les cours en cent affichés dans le système IB ne sont pas des ordres fermes et peuvent ne pas se conclure par une exécution: Les cours en cent affichés par le système IB ne sont pas des indications d’intérêt fermes. Il peuvent être annulés avant que soyez en mesure de transiger avec ces ordres ou les circonstances peuvent faire en sorte que IB est dans l’impossibilité d’initier les enchères auprès de la bourse d’options en question. Également, un client qui affiche un intérêt en tranche de un cent (i.e. offrant de vendre des options d’achat ABC pour $10.58) peut voir son ordre arrondi ($10.60) exécuté sur une bourse avant que vous ne puissiez avoir même l’opportunité d’interagir avec cet ordre.
  
• Négocier en cent peut produire un meilleur prix mais une exécution ralentie: En tentant de négocier à un meilleur prix que le NBBO, vous obtiendrez une exécution moins rapidement que si vous négociez au NBBO. Vous devrez attendre au moins 3 secondes pour une exécution, soit la durée de la période requise pour acheminer l’ordre et pour réaliser l’enchère en bourse.